Annäherung zwischen USA und Russland lässt westliche Broker wieder über Investitionen in russische Wirtschaft nachdenken. Trotz anhaltender Sanktionen sind sie optimistisch und wollen mit Investitionen in Rubel Geld verdienen.
In der Erwartung, dass die Annäherung zwischen Donald Trump und Wladimir Putin einen Kapitalzufluss in die russische Wirtschaft auslösen wird, haben sich Investoren auf sanktionssichere Wetten auf russische Anleihen und den Rubel verlegt. Hedgefonds und Broker nehmen den Handel mit russischen Vermögenswerten, die der Westen seit Jahren meidet, genauer unter die Lupe. Experten zufolge könnten sie stark an Wert gewinnen, wenn der US-Präsident die Sanktionen wegen des Waffenstillstandsabkommens in der Ukraine lockert.
Trump und Putin werden am Dienstag telefonisch über eine Einigung in der Ukraine beraten. Kiew hat einem 30-tägigen Waffenstillstand zugestimmt, aber Moskau hat signalisiert, dass es zu diesem Schritt nicht ohne Vorbedingungen bereit ist. In der Hoffnung auf ein baldiges Ende des dreijährigen Konflikts hat der Rubel in diesem Jahr gegenüber dem Dollar fast ein Drittel an Wert gewonnen. Investoren zufolge blickt der Markt jedoch weiter in die Zukunft und rechnet mit einer weitgehenden Aufhebung der Sanktionen.
Während es für westliche Fonds nach wie vor schwierig ist, direkt in russische Vermögenswerte zu investieren, sind einige von ihnen an russischen Unternehmensanleihen interessiert. Es wurde angenommen, dass diese seit dem Beginn der Kampfhandlungen in der Ukraine im Jahr 2022 praktisch an Wert verloren haben.
"Es herrscht definitiv Aufregung, vor allem bei den Hedgefonds."
Roger Mark, Analyst für festverzinsliche Wertpapiere bei der Investmentgesellschaft Ninety OneUnterdessen ist der direkte Handel mit Rubel aufgrund der Sanktionen gegen russische Finanzinstitute und der internen Vorschriften westlicher Banken äußerst schwierig. Der internationale Handel mit dem Rubel erreicht heute kaum 50 Millionen Dollar pro Woche - vor dem Krieg in der Ukraine waren es Milliarden. Aufgrund der wirtschaftlichen Beziehungen Kasachstans zu Russland nutzen Händler den Tenge als Ersatz für den Rubel - der Handel mit der kasachischen Währung erreicht 100-200 Millionen Dollar pro Woche. In diesem Jahr hat der Tenge gegenüber dem Dollar um etwa 5 Prozent an Wert gewonnen.
Um direkte Verbindungen zu Russland zu vermeiden, bieten einige Banken und Broker Investoren Wetten auf den Rubelkurs in Dollar an. Diese so genannten Non-Deliverable Forwards werden häufig für den Handel mit Währungen genutzt, die außerhalb der Emittentenländer kaum gehandelt werden, wie z.B. Nigeria oder Ägypten.
"Westliche Banken sind natürlich von den Sanktionen betroffen. Mit einem nicht lieferbaren Terminkontrakt als Instrument entfällt im Prinzip die Notwendigkeit, eine russische Währung oder irgendwelche Vermögenswerte zu besitzen."
Luis Costa, Global Emerging Markets Strategist bei der Citi BankDer Handel mit dem Rubel ist eine Wette darauf, dass sich die aktuelle Situation bald ändern wird. Der jüngste Anstieg des Rubels hat den Wert russischer Anleihen in die Höhe getrieben, die seit Beginn des Krieges in der Ukraine in den Portfolios ausländischer Investoren liegen. In der Regel sind die Anleihegläubiger nicht erpicht darauf, diese zu verkaufen. Es werden jedoch weiterhin Transaktionen getätigt. Der Markt erkundigt sich zunehmend nach der Aufhebung der Sanktionen und fragt, ob es zu Kuponzahlungen kommen wird.
Derzeit sind direkte Kontakte zum russischen Markt für westliche Investoren aufgrund der Politik der russischen Zentralbank eingeschränkt. Investoren müssen zuverlässige Partner aus einem neutralen Land suchen, um eine "Rückfahrkarte" in den russischen Markt zu kaufen.
